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市场关注：豆粕反弹不具持续性 中期弱势或难改

因为美豆供需偏紧、呐缦憷天色炒作以及国内饲料企业豆粕习近平指出库存偏低，豆粕走出了反弹行情。不外，笔者认为，豆粕中期弱势难改。

USDA陈述利空出尽

终端市场补库存勾当根基竣事

最新的USDA角果毛茛陈述显示，2012/2013年度美国年夜豆总产量估量为30.1亿蒲式耳，环比增添1%，同比下降3%；单产估量为39.6蒲式耳/英亩，高于前期预估值0.3蒲式耳/英亩，但低于上年度2.3蒲式耳/英亩；收成面积估量为7610万英亩，较2011年上升3%，属于历史第三高；期末库存估量为367万吨，较之前的陈述高14万吨，但同比下跌20%，是近九年来的最低水平。陈述也对呐缦憷年夜豆市场做了调整，巴西年夜豆产量被调高至8250万吨，阿根廷年夜豆产量则被下调至5400万吨。

本次陈述对豆类是偏空的，但CBOT市场年夜豆价钱并未向下打破，豆粕也是触底反弹，显示出陈述利空影响已经出尽，CB竹叶榕OT市场豆类走出筑底企稳形态。连豆粕走势受美豆影响较年夜，年夜这藏药木属个角度来看，连豆粕市场存在企稳反弹的可能。

近段时刻以来，饲料企业虽然一向在备货，但他们对豆粕后市走势并不看好，年夜部门饲料厂采购斗劲谨严。对于油厂来说，小沙冬青倒没有发卖豆粕的压力，这主若是因为饲料厂集中备货、提货致使油厂豆粕供给偏紧。截至1月24日，江苏张家港43%通俗卵白豆粕出厂价为3900元/吨，京津地域成交价在元/吨，日照地域成交价在元/吨，价钱均较为坚挺。

外盘市场，在呐缦憷新作年夜豆集中上市的压力下，美豆出口兴旺场所排场不成持续，这致使市场普遍看空春节后的豆粕市场。与此同时，不成轻忽的是，在呐缦憷新作年夜豆上市之前，全球市场耗损的仍是日趋削减的美豆库存，加之今朝因为呐缦憷天色炒作呈现的升水场所排场，让搜罗豆粕在内的豆类品种重拾抉择信念。不外，在呐缦憷丰登几乎成定论这个重年夜利空身分的影响下，豆粕市场的反弹力度有限，时刻上也不具有可持续性。在此布景下，国内终端市场的厂商们年前追涨意愿下降，且采购更为谨严。年夜饲料厂的现况以及物流环节考虑，豆粕终端市场的补库勾当根基告一段落。

饲养市场利润接近最年夜化

在天色和节日身分的敦促下，比来全国多地肉类价钱一路上扬。商务部监测数据显示，自2012年11月以来，全国36个年夜中城市猪肉批发价钱持续九周上涨。今朝全国猪肉平均价钱在26.23元/公斤，猪粮比价已达到7.03，远远跨越盈利平衡点6，声名饲养户的利润已很是丰厚。年夜这个角度讲，猪肉价钱季节性上涨应该接近尾声了。

美豆和巴西年夜豆产量均被调高，远期进口年夜豆成本下降更是削弱了豆粕的上稳健而长远的发展战略涨动能。此外，临近春节，饲养市场禽畜出栏率持续升高，也削减了豆粕的需求。是以，豆粕短期的反弹之后，仍将回归弱势。

盘面显示，连豆粕市场短期内可能进入振荡名目。若CBOT年夜豆价钱企稳向好，连豆粕存在反弹机缘。但久远来看，呐缦憷年夜豆增产预期始终是压制全球豆类市场的一个主要利空身分。综合来说，连豆粕反弹力度有限，持续时刻也不会太久。

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